“人民币今日正式“入篮”被称中国改革“新起点””

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据报道，国际货币基金组织( imf )总裁拉加德30日在华盛顿宣布，imf将从今年10月1日起正式启用包括人民币在内的新特别提款权( sdr )货币篮子。 她说，这是一个重要的历史里程碑。

报道称，拉加德表示，人民币加入反映了中国货币、外汇和金融体系改革的进展，也表明中国在开放和改善金融市场基础设施方面取得的成果得到认可。 继续和深化这些举措将越来越巩固国际货币和金融体系，支持中国的增长和稳定以及全球经济。

imf在30日发布的消息稿中宣布，人民币将从年10月1日起被认定为自由采用货币，作为除美元、欧元、日元、英镑外的第五大货币加入sdr货币篮子。 每个货币的权重分别为美元41.73%、欧元30.93%、人民币10.92%、日元8.33%、英镑8.09%。 金中夏前在华盛顿出席研讨会时，中国对人民币的“篮子”不满意。 这是中国改革和快速发展的“新起点”，不是终点。

UBS首席中国经济学家汪涛1日宣布，10月1日，人民币正式作为第五种货币加入国际货币组织( imf )的sdr (特别提款权)货币篮子，表明中国在全球金融体系中的重要性得到了正式承认。 预计人民币将正式上篮成为催化剂，以决定的阶层为标杆，进一步推动资本账户开放和国内金融改革的快速发展。 其全文如下:

汪涛:人民币入篮催化金融改革不会停止

文|UBS首席中国经济学家汪涛

10月1日，人民币正式作为第五种货币加入imf (世界货币组织)的sdr (特别提款权)货币篮子，标志着中国在全球金融体系中的重要性得到了正式承认。 全球外汇储备共达到10.9万亿美元，人民币进入篮子后肯定会提高存款货币的地位，但人民币资产的诉求会增加多少，国内资产市场能否满足投资者的四大黄金准则、资产保值、流动性、收益率、资产配置的均衡性很大

sdr不能在世界外汇市场交易。 仅各国央行持有的名义存款货币，目前规模总量为2040亿sdr，按9月28日的汇率计算，相当于2850亿美元。 10月1日以后，各国央行可以自主增加外汇储备中的人民币资产，但这不是强制性要求。 事实上，这个过程已经开始，未来几年可能会逐渐推进。

即使纳入sdr篮子本身，投资者也不可能增加货币资产。 对货币诉求产生较大影响的因素包括资产可获得性和流动性、该国金融市场和对冲基金的快速发展、收益率、投资者对该国政策风险的评估等。 因此，要成为真正意义上的国际储备货币，对人民币来说，加快金融市场的快速发展，向投资者进一步开放国内市场更为重要。

包括sdr影响几何图形？

1 .资本流动:我们预计人民币可以正式入市提振人民币资产诉求，但幅度应该比较有限。 当然，内地股市总市值近50万亿元，债市总市值高达43万亿元，而海外投资者所持资产比例仅为1%至2%，显然在持续增加人民币资产空之间。 如果海外投资者持有的资产比例上升到5%，资本流入将超过3万亿元，但受制于内地市场的深度和流动性，这可能需要一段时间。

我们估计年末内地居民部门的金融财富超过100万亿元，其中一半以上是银行存款。 其中5%用于海外资产的配置的话，资本流出将超过5兆元。 除了预期贬值、缩小国内外利差外，内地居民和公司对海外资产配置的诉求增加也是近期导致资本外流加剧的重要因素。 政府鼓励公司“走出去”，但收紧部分监管措施，在联邦储备系统逐步加息和国际外汇市场波动的背景下控制资本外流规模。 这是因为从整体上看，我们认为资本的流入和流出不会有很大的不匹配。

2 .汇率:由于海外投资者在内地外汇市场的参与度较低，且短期内也没有大幅提高参与度的动力，因此认为短期内离岸人民币对美元汇率的影响甚微，长期也有限。 人民币提篮促进资本流入，资本管制放松导致资本外流，这有可能对货币升值造成干扰，但这些影响在提篮后将长期逐渐显现，而不是集中爆发。

他认为，短期内，美元走势对人民币汇率的影响更大。 今年年初人民币对篮子货币贬值了6.5%。 未来央行可能会控制人民币对美元的贬值幅度，使货币相对稳定，动摇市场预期，加剧资本外流，进一步波及国内流动性和金融市场。 在美国大选等重要事情期间，为了稳定市场情绪，预计央行对人民币的货币篮子(如cfets人民币指数)相对稳定，将允许人民币对美元小幅贬值，但年末的贬值幅度应该不会超过6.8。

.国内市场资产价格和货币结算:央行已经为境外投资者开放或放宽了多种官方投资渠道(如合格境外机构投资者qfii、人民币合格境外机构投资者rqfii、跨境融资等)，增加了国内股票和债市的首付，但其总投资占有率和市场影响仍然非常大 影响路径可能通过资本流动、流动性、收益率等途径最终影响资产价格，但由于海外投资者持有人民币资产的比例较低，短期内整体影响可能较小。 但是，近期决策层不断向外国投资者开放内地市场，应该可以支持人民币用于结算。

接下来去哪里？

人民币篮子标志着资本账户的开放将进入下一阶段，人民币有望进一步释放其作为存款货币的潜力。 为了实现这一点，国内各类资产市场发展更为迅速，需要满足国际投资者的四大黄金准则，即资产保值、流动性、收益率、资产配置的均衡性。

截至今年一季度，近40家央行或储备管理机构持有人民币资产，人民币全球外汇储备比例达到1%至2%。 如果人民币进一步发挥其外汇储备潜力，在全球外汇储备中的占有率提高到5%，则意味着外国央行将增加4250亿美元人民币资产的诉求。

外国央行能否以及何时、以何种速度增加人民币资产配置，取决于投资人民币资产的可得性和流动性、国内金融市场和对冲基金的快速发展，以及对中国政策(特别是汇率政策)的评价。 这意味着人民币上篮将作为催化剂继续推进资本账户开放和内地金融改革，人民币上篮后不会突然停止。

总结一下吧。 预计人民币正式提篮将作为催化剂，以决定的层层为标杆，进一步推动资本账户开放和国内金融改革的快速发展。