“香港联汇制度：危机中诞生，怎么渡过当下新危机？”

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香港国安法实施后，美国开始采取反制措施。 在各种选择中，“金融制裁”被许多拆迁师形容为“核选项”，其中最重要的手段之一是打击香港的联系汇率制度。

打击联汇制度曾经在美国政界设柜台作为期权进行讨论。 据路透社报道，美国国务卿蓬佩奥顾问日前讨论限制香港银行购买美元将削弱港元联系汇率制度，但该提案已提交蓬佩奥阶层，白宫未展开讨论。

经济学家表示，香港有足够的能力维持汇款制度，但逻辑上美国有能力打击这一制度。 但是，这对美元的地位，乃至美国经济造成近震度的伤害，对于即将举行大选的特朗普政府来说，这个选项是不经济的。

20世纪80年代初，中国和英国开始就香港的未来问题进行谈判。 地缘政治带来了巨大的不确定性，遭遇1981年香港股灾，市场对港币信心大跌，港币大量抛售，兑美元大幅贬值。 香港市民为了维护自己的利益，手握港币，大量购买各种商品，商场货架空空也出现了商人不收港币，只收美元的情况。

为了稳定货币价值，1983年香港政府推出了联系汇率制度，并一致延续至今。

在这一制度下，作为事实上的央行，香港金管局承诺，如果港币兑美元汇率达到7.75，则出售港币买入美元，从而使汇率上浮。 达到7.85后，买入港元抛售美元，压低汇率。 用这样的方式将港币兑美元稳定在7.8:1左右。

联合制度立即有效保证港元币值稳定，降低交易费用，在巨大的压力下，度过了90年代的亚洲金融风暴和2008年的次贷危机，成为建立香港金融中心的制度保障之一。

但冲击这次汇款制度的不是经济危机，而是中美政治博弈。

美国在1992年施行的《美国-香港政策法》中，允许美元和港元之间自由兑换。 但是，今年5月香港《国安法》通过后，特朗普宣布废除《美国-香港政策法》。 这引起了担忧，香港联汇制度是否也会一并取消。

市场也呼应了这种担忧。 据布隆伯格新闻今年6月的新闻报道，海曼资本创始人凯尔·巴斯( kyle bass )设立基金空打造港元，认为未来18个月港元将脱离美元。

这并不是香港首次面对国际金融鳄鱼的狙击。 1998年金融危机期间，金管局用天分的资金吸收国际资本抛售的港元，经过一个月的艰苦奋斗，稳定了联系汇率制度。

面对目前的形势，摩根大通发表的报告预计港元与美元挂钩的联系汇率制度不会改变。 理由是“当局维持该制度的能力和意志依然很强”。

其次，关于操作，美国也不容易限制直接汇款制度。 世界市场上流通着大量的美元，如果能够在金管局和香港银行领域自由买卖美元，能否维持和遵守汇款制度的关键是金管局是否拥有足够的美元来应对港币的波动。

根据香港金管局的数据，香港总计4400亿美元的外汇储备支持2200亿美元的货币基础，比例达到2:1。 这意味着香港有足够的弹药库来应对空港元的行为。

此外，在对联汇制度的担忧甚嚣尘上时，香港特区财政司司长陈茂波表示，除现有人民币兑换港币协议外，香港与内地还达成了港元兑换美元的协议，限额达到人民币港币兑换限额的两倍。 中国国内有世界上最大的美元储备，达到3万亿美元。

但美元毕竟是美国主权货币，凭借“釜底抽薪”的政策，仍有可能瓦解香港联汇制度。

许多经济学家认为，如果美国制定制裁政策，禁止美国和其他国家的银行向香港，甚至整个中国的银行出售美元，汇款制度将长期无法运作。 但是经济学家认为，这种情况“在逻辑上是可能的，在现实中是不可能的”。

对于美国可能采取的“釜底抽薪”政策，从香港官员的发言中可以明显看出，这个前殖民地的另一种潜力来源于美国可能付出的代价。

香港特区财政部长陈茂波向媒体表示，美国有权处处限制美元结算，但香港是世界第三大美元外汇结算中心，如果香港震荡，美国也会受到影响。 因为这包括动摇国际社会对美元的信心，美方将慎重行事，相信特区政府也会采取应对措施。

事实上，美国的金融机构、投资基金在港口获得很大利益，香港“打喷嚏”，也会对美国公司产生很大的影响。 目前约有1300多家美国企业在港经营，年美银领域在香港的总资产值和客户存款分别为1480亿美元和790亿美元。

渣打银行的大中华区和北亚首席经济师丁爽也认为，这一政策过于激进，可能对美国银行和国际金融市场造成严重、不可预测的影响。

路透社援引拆船师的话说，如果白宫损害港元联系汇率，必然也会打击美元全球货币霸主的地位。 香港是世界上最大的美元交易中心之一。

“对美元来说，过大的特权并不是没有风险的。 》纽约甜瓜银行欧洲、中东和非洲市场高级战略家吉奥夫( geoff yu )在一份报告中表示:“重要的是，目前关于港元联系汇率制的放言，可能只是放言而已。”

另外，如果这触发了中国的反制，贸易行业发生的硝烟，将在金融业重现。 抛售中国持有的大量美国国债和股票，可能会冲击以美元为基础的全球金融体系，对于再过三个多月就要选举的特朗普总统来说，似乎不值得冒这个险。